中国央行最新披露今年 1 月份金融数据，当月人民币存款增加 6.87 万亿元 ( 人民币，下同 ) ，其中，住户存款增加 6.2 万亿元，创历史同期新高，同比多增 7900 亿元。

中国央行《2022 年第四季度城镇储户问卷调查报告》显示，居民储蓄热情高涨，去年四季度倾向于 " 更多储蓄 " 的居民占 61.8%，这一比例为有统计以来的最高值。

为何居民储蓄规模大增？中信证券首席经济学家明明表示，居民超额储蓄主要来源于三个方面，一是经济大环境不景气和散点疫情频发下居民消费不振，预防性储蓄高增，二是地产风险扩散后居民购房意愿低迷，相关资金回流至银行表内，三是 2022 年底银行理财的赎回潮导致大量低风险偏好的理财资金回归储蓄。

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长江证券研究报告则认为，从流量视角看，基于居民可支配收入和消费支出测算超额储蓄，结果显示 2020 年至 2022 年累计规模为 1.1 万亿元，因疫情所导致的预防性储蓄或主要集中在 2020 年。

从存量视角看，基于储蓄存款余额的趋势值测算超额储蓄，结果显示 2022 年超额储蓄规模已提升至 7.4 万亿元，不同于流量视角中的超额储蓄主要来自于 2020 年，存量视角主要来自于 2022 年。

如此大规模的居民储蓄，未来能否释放出来？又会流向哪些领域？

中国官方近期多次强调，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛预计，2023 年释放的超额储蓄或达 5000 亿元至 6000 亿元。今年超额储蓄的释放速度，取决于信心和经济修复的速度。若政府有一定补贴，经济修复较快、增速较高，老百姓的信心也会恢复较快，超额储蓄就会较快较多地释放一部分，今年的储蓄率会明显下降。

浙商证券首席经济学家李超认为，2023 年居民存款搬家，将分流至实体部门及资本市场，其中，部分 " 被动储蓄 " 将随疫情形势改善而逐步释放，主要体现为居民消费及购房活动的回暖。

目前累积的居民超额储蓄能否回归银行理财？明明称，结合中国广义理财市场的历史经验和海外情况，能否回归取决于多方面因素，例如，储蓄可能流向消费和不动产投资的规模，银行理财对标其他类型产品对不同风险偏好居民储蓄的性价比优势，银行理财及债券市场是否存在增长机会等。

" 结合上述因素，我们预计 2023 年上半年银行理财规模可能维持低位震荡，而下半年伴随机构理财冲量节奏发力和债市走强机会，年中将是关键拐点，银行理财市场在 2023 年下半年或将迎来修复，整体规模有望恢复至 2022 年年中水平。" 明明说。 ( 记者 夏宾 )

来源：中国新闻网

关键词： 银行理财 经济学家 预防性储蓄